搭棚製作單片 LM4766 擴音機

LM4766 是一片內置了兩個聲道的 POWER-IC，一個 single-chip 就可以做成一部立體聲擴音機，輸出有平均 25Wx2，而且音質很好。由於線路可以設計到很簡單，可以不用印刷線路板，採取真空管年代的 point-to-point 焊法，即俗稱 "搭棚"。這種做法可以提高 transient response，更加 HI-FI。

這個 project 是去年年中開始策劃的，零件一早買齊，由於金融海嘯弄至沒有心情，做到一半做中斷了。這個就是一直在供奉的做好了的電源部分：

昨天興起，便把剩下的工夫繼續下去，一口氣把 project 完成了。這便是 IC 的搭棚情況：

採用了一個舊的CPU散熱器，是銅心的啊 ..... 而且塗上銀散熱油！其實這個散熱器是小了一點，不過這 IC 內部有很好的過熱保護，應該撐得住。內部的全相：

背面很簡潔，只有一組輸入，開關連指示燈：

正面就極度簡潔了，只有一個音量調節，而且用了一個儀器款式的旋鈕，看上去不像一部擴音機：

直駁 soundcard，聽了一整天，音質表現十分滿意，聽 Jazz 彈跳力十足，聽人聲很清晰，剛才聽交響樂，樂器的分辨力一流，畫面也夠闊，膨拜樂段也應付得來，簡單一句：這是一種 HI-FI 的聲音。

對於一塊單片能做出這樣的結果，傳統發燒友一定不會相信，繼而氣憤、懊惱 ..... 但這就是電子科技的成果。

關於我採用的線路，可以有很多音響和電子學的心得可以分享，此文暫且不詳論。不懂搞電子制作的朋友，是可以在淘寶買這塊 LM4766 的連機箱的成品，即買即用，也十分便宜，雖然未必有我這特別的線路和製法好，也很足夠。後文會介紹其中一部。

2009維也納新年音樂會

剛剛欣賞了這個音樂會的影像，是高清的錄影，錄音水準也很HI-FI，演出非常精彩，推薦！

演奏海頓的 "Farewell" 交響樂時，配合樂曲的編排，後段樂團成員逐個離開，有些還裝作偷走的樣子，指揮則作出驚愕、無奈等等表情，十分有娛樂性。

閒話大乘與小乘

其實大小乘這名相我們中國人發明的 (中國人就是喜歡比較)，在 "小乘" 流行的地區，他們叫自己做 "上座部" -- 這是由於佛典結集的歷史原因，在佛典中，則常常稱聲聞、緣覺、菩薩共三乘，前兩者被我們認為是小乘。在法華經有解釋，三乘都是到達彼岸的交通工具，有快有慢，但沒有說高低，三乘即是一乘，這是佛陀親口說的。 (後來傳教者總是自己另作解釋，目的就是想表示自己比別人高一班。)

修習“大乘”-- 做見習菩薩 -- 相當於要做醫生，社會上是需要有醫生的，所以需要舉辦醫科課程。但是我們沒有需要每個人都做醫生，每個人都掛牌行醫，我們多數人只需要保持自己的健康便可以了。而且，自己健康就是好榜樣，無須掛牌也能影響周圍的人，令其他人也趣向學習健康之道，一樣對大眾有貢獻。

也可引申，我們不用要求社會上每個人都立大志做大事的，每人安守本份便好，如果每個人都要做大事，一定天下大亂。我們只要不負累社會，已經是貢獻社會。

回到佛教內的事，誰是醫生誰是病人，也不可以靠信奉哪個教派來分。在“小乘”寺院內，孜孜不倦地教導弟子、開導信眾的大和尚，不是在盡了醫生的責任嗎？“大乘”教派的信眾，整天就在求菩薩保佑、趨吉避凶，掌位的人相互攻貶，不是嚴重的病人嗎？

我既讚嘆大乘菩薩的孜孜不倦，亦讚嘆小乘聖人為我們做了解脫的榜樣，無分高下。

對於流行於泰國、斯里蘭卡地域的 “小乘”教派，我喜歡以地域來稱 “南傳佛教”，或以歷史來稱“原始佛教”。同理，中國的叫 “北傳佛教”、"中土佛教”，西藏的叫 "藏傳佛教”好了。金剛乘是否真的堅若金剛？無上瑜珈是否真的無上？我看不一定。名相而已。有閒情再論。

一部 DIY(TDA7294)擴音機後記

為親人度身做了一部擴音機，有幾個特別要求：不要普通音量扭，用電阻做數級衰減器；要有兩個輸入；要有個超低音有源音箱的輸出；輸出要配合低阻抗喇叭；音色要豐厚兼硬朗……

先看看完成的內部樣子：

選用了意法廠的 TDA7294 功擴 POWER-IC 為心臟，比較出名是音色豐厚柔順有膽味。由於此 IC 接線較複雜，在淘寶買了塊成品線路板來改裝。

火牛的選擇要配合喇叭，大家看到 18vX2 是配合低阻喇叭，很多時見到大陸制品用了 25vX2 以上，是要配合8 ohm以上的，接上4 ohm喇叭便會輸出不足兼過熱，查看 IC 的 datasheet 便了解，但很奇怪很多人沒有看。

改裝的第一件事是從線路板上把負回輸電阻焊下來，然後直接焊在 IC 腳下，減少了印刷線路板上迂迴的走線，這對瞬態反應很重要。由於太心急把版安裝在機箱上，忘記了拍照，不能讓大家欣賞小弟精巧的手工。把另一部機類似的改裝給大家看看，但沒有這部精巧漂亮，IC 和接腳排列亦不同：

那個6級電阻衰減器的手工亦很精巧，很花時間，搞了兩小時。這樣搞的好處理論上是準確和耐用。

這個就是那個意大利和法國合作的著名產品 TDA7294 POWER-IC，一粒可做成音質很高的擴音機的一個聲道，可以直駁 CD機或電腦音效卡，功率平均達 50W。

插座和選擇制的走線。由於音頻走線全部用單支硬線，十分難搞，但這是令音質硬朗清晰的要素。上面紅圈是輸出給超低音的小插座。

下面紅圈是原有的一粒100uF濾波電容拔掉了。大陸很流行三粒濾波電容並聯：10000uF+100uF+0.1uF，他們認為這樣對各頻率的響應就很平均了。我不以為然，因為每粒電容都是一個複雜的 RLC filter，三個不同特性的 RLC filter 並在一起，其相位失真無法計算。但 0.1uF 是需要的，大水塘電容的高頻確是很差，需要補償。

完成的前面外觀，非常簡潔：

機箱背面也是很簡潔，且用符號代替文字：

香港運勢圖？

某名術數師每年都刊出一張香港運勢起跌圖。香港運勢不同股市走勢，該作者也從來沒有這樣表示，但是有朋友覺得多年來也經常有點巧合的情況，很有興趣跟進一下，所以也貼出來讓大家八卦一下，明年用來拆人招牌也好。( 這個占算香港運勢圖的術數師就是李居明 )

上年的運勢圖不準，但作者在內文中有事先說明有些難以預測的重大變數，不能說明白，就當是讓他混過去了。以前來說，起跌的節奏大致是準的，但會有一月半月的誤差，而且經常都不清楚圖中的月份是以何計算，難以拿來拆招牌，圖中的高低位也不是大市的相對高低位，所以先不用擔心六月會股災。

作者有說明，從來這個吉凶運勢都是用易卦占卜來求得的，不是現在很多人嘗試的五行八字推算。占卜是很玄的東西，講究心神集中、天人合一，會有意想不到的效果，何文匯博士早年一本書 "人鬼神"，就有寫及他在美國教大學的中國易經文化課時也有教鬼仔卜卦，也有不錯的效果。

我做斷估前有沒有參考這圖呢？老實說 ...... 沒有！我真是以 FA 和 TA 來斷估的。

不過斷估完之後，如果有巧合的情況，心裏會踏實一點。 :D

高盛出口術？

在這個剛剛受制14000阻力位之際，高盛選擇在這時宣佈不會減持工行的策略性持股，令內銀股急升，帶動了大市上升，狂挾淡倉和大殺熊證，是否早有預謀之著？我就很難相信不是佈置的了。

從圖表上看，升穿14000後，下一個主要的阻力就是1月的高位了，十分遙遠，但是要說一口氣升4千多點的話，在這時勢還是很難令人致信。所以在現水平與15xxx之間，任何一點都可以是反轉位，無法估，小弟的斷估神功可以收工。如果要猜測，應該從衍生工具的角力中尋找線索。

可以較肯定的是一個很大的反彈浪已經展開，後市的調整不會很深，13000已經是一個很好的支持。

林少陽的第二季展望

原來在年初大眾都很悲觀的時候，林君發表了較為持平的看法，被人痛罵過度樂觀。現時市場情緒好起來了，林君又提醒大家，問題仍未解決，不要太樂觀。選股的焦點仍是 "抗通漲"。

http://linshaoyangblog.blog.163.com/blog/static/10578221420092260163130/

順道提醒，梁小鷹在年初時亦談了上半年的展望，就是一句 "好友和淡友都會失望"，到目前都是正確。

斷估與靠估

近來斷估的成績不錯，重要的轉角位、阻力位都和估計相近，時間也相差不出一星期，實在是幸運所致。

也要強調，我是斷估、不是靠估，斷估不同靠估。斷估是有個合理的判斷準則，靠估是亂來。

所以是估，因為沒有、沒法準確地計數，只是大概地、概念地去推算，沒有計算價值，也不會嘗試預測到十位個位數。

也很佩服有些專家可以把年報的細節讀得很仔細，從而推算公司會賺多少、股票值多少。我不是沒有能力學習這學問，而是從觀念上覺得是沒有用的東西，沒有興趣學。就算你是一間公司的CEO，要你在年頭預期年尾會賺多少，也是很為難的事，作為一個外人，怎可能會清楚呢？靠估是也。

十多年前曾經跟名師學習商業心理學和營商之道，了解做生意十分麻煩，不合懶人性格，便沒有興趣下海，但一直很有興趣觀察別人如何做生意。我知道，做生意要不斷做 market testing，不斷改變，因為經營環境在變、政府政策在變、對手在變，自己不能不變，所以生意是 "生" 的。

價值投資派最流行的股票價值計算方法，是把未來的收入現金流折算成現時價值，從而計算出現時應用多少錢買，這是 "證券分析" 一書提出的方法，不詳述了。前提是，未來幾十年的經營環境和收入是可以預計的，這正是最大的謬誤。可能某些人某些宗教是有永恆的觀念，弄至有些人追求 "永恆的價值"，但是本人的哲學觀念是諸行無常，不相信這套。以有常的假設來推算無常的世事，才真是靠估也。

基本分析的哲學，本人最相信是中潤證券老闆徐潤民那一套。徐老闆是徹底的基本分析者，從來都不談看圖，你一說他就罵你。但是他也從來不談 P/E、P/B、現金流折算等東西，也不談內涵價、目標價。他談甚麼呢？他談生意經，分析經營環境和政府政策，判斷甚麼行業目前最容易賺錢，然後看看行業中甚麼公司最有優勢。容易賺錢的行業中所有公司也能賺錢，只是跑快跑慢的問題，誰有優勢是以做生意的常識來判斷的。偏平偏貴是有個大概觀念，價值是沒法計的，本質的改變更重要。

徐老闆教我們要上街做調查，問朋友，問的士司機，問排隊的顧客，自己扮顧客問銷售人員，套取各地的經濟狀況和各行業的行情，這叫做功課。愚見以為這才是基本分析的王道。

好了，基本分析我是看大概，賺容易錢還是辛苦錢，然後斷估。技術分析也是個概率，沒有準確數的。有些專家喜歡看圖預測至個位十位數，我覺得是無聊兼炫耀，靠估。我以前解說過，宇宙中沒有任何金融市場的計算定律，有些技術分析方法經常生效，是因為存在群眾心理、集體行為，所以仍有參考價值，但市場中混亂的交易，也不會剛好交易到某個註定的價位然後一齊收手的。所以我覺得推算價位，能夠準確至 +/- 1% 的話已經是非常幸運的了。

看圖，是要感覺動力在哪一方，估支持阻力位，是猜測群眾心理。斷估是也。

以前看過一本投資書 "The Market Wizards”，是訪問多位炒賣名家，其中一位看圖大師說，如果你看一張圖沒法看出頭緒的話，可以嘗試倒轉看，或是把圖放在地上、自己站在椅子上看，就會看到東西了。真是有用的。 :D

ENVY24 和 Windows 7

那張 OOAOO SQ210A Soundcard，在 XP 是要下載和安裝 VIA 官方的 ENVY24 driver 的，VISTA 沒有用過，在 Windows 7 上，該 VISTA 相容的 driver 不能安裝，因為它認不出這個 OS 是甚麼。

不過也不必煩，因為 Windows Update 已經認出該 soundcard 晶片是甚麼，而且自動下載安裝 MS 提供的 driver，工作得很好。

採用新的 foobar2000 介面

自從幾年前開始用 foobar2000 v0.83，便一直採用自己用了一星期時間自訂的介面，幾年來就算上了 v0.94，也沒有大改動，一直相安無事 (因為一直在用 WIN XP)，十分習慣。

因為發現舊版本和 Windows 7 有點相容問題，要拿最新版 v0.96 來試，發覺很多用開的插件也要更新，更新後又發現不能保存以前的 config，與其重新花時間設定到自己的介面設計，不如試試新增的預設介面是否合用。

找到一個在 ColumnUI 內預設的頗似 WindowsMediaPlayer / iTunes 和其他流行 music players 的介面設計，也覺得可以接受，只作了少許 title-formatting / grouping 的修改，便直接使用了，也很容易適應。新版本和 Windows 7 未有發現不相容的地方。

試玩 OOAOO SQ210A Soundcard

這張大陸出品的 Soundcard 網上的口碑不錯，價錢只是$318，很有試玩的價值。

以 VIA ENVY24 作為控制晶片，不少專業用的 Audio Interface 也是用此晶片。作為心臟的 D/A 晶片是 AKM4396，是著名的高級型號。輸出用的 OPAMP IC 採用插座，讓用家可以更換雙運放 IC。輸出插座採用 RCA 插，方便使用發燒接線。

一開始便把原版上的工業級雙運放 JRC4580 拿掉，插上家中存貨 OPA2134，是近年流行的發燒級貨。分析力很高，瞬應很快，但是覺得頻應不平衡，中高頻太搶，低頻太單薄，不耐聽。

跟著插上跟卡加了$10買的 JRC 5532DD，據說是精選的 5532，NE5532是上一代的音響雙運放皇了，原是 Signetics (大S) 出品，後來很多廠也做。這 JRC 出品不覺得好，分析力被 OPA2134 嚴重比了下去，雖然頻應是好了一些。

跟著把供奉了廿年的 "大S" NE5534 X2 用 adaptor 插了上去。NE5534 是當年有口皆碑的音響單運放皇，被用來製作高級音響，果然仍是很有魅力，頻應很好，音樂感很強，很耐聽，但畢竟是廿多年前的設計，分析力和新一代的運放比，還是有距離。

在零件盒中找了粒以前用過、焊了下來的舊 LT1057，也算是較近年的設計，曾經也很受發燒友愛戴，換了上去，聲音十分好，頻應、瞬應、分析力都很有水準，表現平衡。

家中存貨還有 UL02 (據說是著名的 OPA2604 的 remark 貨)、廿年前的 "大S" NE5532、 NE5535 (是 NE5532 的改良型、已經停產) ，還有一些儀器用的高規格品。

不過現時 LT1057 很好聽，暫時沒有閒情再換，先享受一下音樂。

有興趣買顆新一代的音響專用運放 LM4562 來試，去年淘寶也要賣 60元，今年降價了。

2009-09-10 補充 : 現時已經換上從淘寶網買的 LM4562，屬於分析力高、硬朗、高密度的聲音，均衡不錯，頗喜歡。

世事如棋又轉好

古人曰：能知三日事，富貴千萬年。昨日美國突然宣佈今晚會有救銀行措施，今日便把原本很難看的走勢扭轉了。

如果對方前鋒經常在禁區內扭波，就算後衛和守門員如何努力，也很大機會被人射入。在阻力位前扭鬥多天也不大幅回落，升穿的機會就很大了。

相信這個利好消息 － 如果不是流料的話 － 都會有一段有效時間，所以便看高一線，斷估會試 14000。

匯豐方面，相信連包銷商此刻也不知應托還是不托，如果托能令多些人供股的話，淨賺包銷費也不錯，如果反正很多人不會供的話，就要壓低股價來接收供剩的股份才有著數。估計要稍後時間，大戶才會決定如何做。

參考一些關於美元的反向意見

我和一些朋友都很擔心美元轉向大跌和超級通漲，金價和商品大升，畢竟還是有一些反向意見，可以參考一下，舒緩一下緊張情緒。

羅家聰就是繼續認為超寬鬆貨幣政策不會引起匯價大散，他引用日本為例，而且各國也會實行超寬鬆貨幣政策，所以是五五波。

同時他列舉金價與通漲關係的歷史統計，看到兩者沒有必然關係，有時同向有時反向。所以認為除非美元崩潰，但是美元不會在可見將來崩潰。他剛剛還預測金價會跌。

陶冬最近一篇網誌，也表示美國這一著對信貸和經濟的改善有利，最終有利美元。

誰看得準，事前無法知道，只能邊走邊看了。

你戒了奶未有 ？

 

 

盯緊中國移動績後表現

中國移動公佈了業績，符合預期，但只是下限，其實已是很不錯了，增長了 30%，比以往都高。

我很關注是市場的反應，如果是升，即是說市場資金已經傾向樂觀，這樣對後市便會較為看好了。反之如果是跌，則說明市場資金仍是很謹慎。

50天線是有阻力的表現，但回調不多又再試，如果941的表現好，帶動大市，便會很快升穿。

美國財策改變

記得上星期王冠一教授在NOW財經中說，美國在該星期會完成龐大的債券拍賣目標，之後政策或會改變。

今早起床，得悉的大新聞便是，美聯儲決定印銀紙，為數達一萬億，用以購入國債及抵押票據。金價和外匯昨晚應聲急升。

之前解釋過，美國動用大筆款項救市，美元卻不跌反升，是因為未有印銀紙，而是舉債問外國借來資金。現在認為借錢的方法用夠了，終於反其道而行，印銀紙來還債。

我們有理由懷疑，美國會開始實行弱美元政策和通貨膨脹來令國債縮水。

要自保，大家各自尋找非美元的資產配置了。

貪吃污糟蜂

吃到成身花粉  :D

支持官方二事

其一，警員擊斃南亞男子，居民的拍攝短片也證實警員受襲擊和發出連番警告無效，才開槍，合理。希望不會有無謂人做無謂的抗議。

其二，美國國會警告AIG收受花紅的人，會立法收取100%稅，今次似乎朝野上下一心，要教訓貪婪金融高層。本人提議追回金錢之餘，執法機構一於查家宅，盤問這些人有沒有貪污舞弊，煩到他們想死為止。

要留意市價入賬政策

現時美國有關部門正在研究修訂或取消 mark-to-market 政策，想搏歐美港金融股的朋友宜留意。

這政策是當年 ENRON 突然破產事件後，為防止同類事故而制訂的。因為 ENRON 就是把很多已經虧損嚴重的金融資產長期以買入價入賬，令年報看來財務健全，終於突然死亡。

水能載舟能覆舟，今次眾多銀行卻因為要把資產以市價入賬，弄致技術上資不抵債，連鎖反應，引發套現潮，並要政府插手。

因此有人便提議放寬，讓金融資產使用一個較樂觀的預期合理價入賬，便可以解決燃眉之急，避免陷入資不抵債和國有化了。

若果這真的實現了，眾美國銀行金融股都會大幅反彈，連同歐港同類股都會受惠，其實因為這個預期，現在也反彈了不少了。

可是我們也要明白，「死不去」不代表很健康。所謂預期合理價，其實即是「斷估」，有點自欺欺人的味道。金融機構是否適合投資，仍是要考慮經濟環境和公司管治兩個方面。

「斷估」十分符合本部落的方針，讓資產市場暫時平靜下來對本人也有利，故此本人十分期待此修訂可成事。可是我不會太樂觀以為從此天下太平。

徐老闆的介紹

想做好友的朋友，不妨聽聽大好友徐老闆的介紹：

http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20090316.html

徐老闆向來都跑贏大市，分析獨到，值得參考。

花展習作

今午沒看市，去了維園花展。很久沒有拿起攝影機了，滿意作品不多。非常懶惰，全程只用了支 135mm定焦鏡，懶得換鏡。

 

大市阻力重重

從低位升了千幾點，算是不錯，小弟的斷估測市算是有點成績，但到了這個地步，上面又是阻力重重。

很明顯又到了一個密集的阻力區，同時50天線在13200，在過往一年50天線都發揮了阻力，今次都有阻力的機會便很大。如果能突破，下一個阻力是14000。相信短期內難以有進展，先在12000-13000區間走。

美股在 7500 都會有很大阻力。

我仍然繼續一彈高就 short call 的策略，同時亦提早把3月到期的 short put (價內的) 轉倉，以免被人提早行使。

應無所住而生其心

(緣起：黃國英某天在部落中引用這句，引起一些討論，小弟搭嘴說會寫一篇文，拖了很久，今天完願。)

這句出自金剛經。金剛經的緣起是，佛陀由教導弟子如何解決自身的煩惱 (小乘) 轉向教導弟子如何幫助眾生 (大乘)，做個見習菩薩，產生了這部經。菩薩是音譯，就是既使自己開悟、也幫助眾生度過苦海的修行者的意思。

弟子問佛陀，應懷著怎樣的心懷去當菩薩？

佛陀答：｢不應住色生心、不應住聲香味觸法生心、應無所住而生其心。｣

色聲香味觸，就是我們的感官所能感知的東西，法就是思想、理論。我們的感官充滿限制，並不能觀察全部實況，我們的思想理論充滿偏見缺憾，並不能代表世間的真相。應該去除所有這些執著，以一顆無執著的心懷去當見習菩薩。

十多年前本人的啟蒙老師，曾拿我來做比喻去解說這句。

當我還像眾生一樣為名為利去搏鬥、不知要修行時，我是 ｢無所住而不生其心｣。

當我開始知道要修行和要度眾生時，由於執著了佛法，執著了某些思想行為，便是 ｢有所住而生其心｣。

當這種有所執著的日子過得辛苦，感嘆眾生難度，看到宗教團體充滿是非麻煩，便會放棄初衷，遊戲人間，成為 ｢有所住而不生其心｣。

過著漫無目的的遊戲人生後，有一天會突然開悟，拋棄所有宗教執著，隨緣度眾，繼續菩薩的使命。這便達到 ｢無所住而生其心｣ 了。

這位啟蒙老師說的很準，我確是經歷了這些階段。

同時我們觀察到，世間很多事，亦有這些階段，由不知所以，到執著所知，到破除執著，見到實相。說到我們這裏的熱門話題，技術分析、基本分析，一樣有這些階段。要破除執著，才見到表象背後的真實意義。

Windows 7 與雙顯示屏

家中電腦接駁兩個顯示器的朋友，要利用 Windows 7 的雙顯示屏功能，不用安裝原廠的 driver，用 Windows Update 得到的 driver 便可以了。

按 WIN+P 便可彈出 OSD 選擇如何開啟使用雙顯示屏。

按 WIN+SHIFT+左右箭頭 便可以把一個視窗轉換顯示屏。

經驗是不可靠的朋友

小時候就聽過一句不知是哪個民族誰人說的箴言：經驗是不可靠的朋友。

它是朋友，不是敵人，所以平常對你是很好的，會幫你。

但是它是不可靠的，間中會讓你跌一跤。

當人生經驗愈多，便愈了解這個道理了。

菜有蟲

剛才在大昌買了包 "意大利生菜"，不知如何 "意大利"，但價錢和街市的本地生菜差不多，樣子也不錯。

逐片拆下來洗菜時，赫然發現菜中有條直徑2mm很長的紅蟲，還是活的。

如果是好事、不懂事、貪小便宜的香港人，定必會拿著條蟲去搞事了。我則十分感恩*，可以買到好菜，條蟲也不死，應該不會吃壞人。我決定以後都去大昌買菜。  :D

* 不是感 "上帝" 的恩，而是感農夫的恩、感眾生的恩。

思考邏輯於投資理論

(去年11月舊Blog舊文，以為精彩，重貼)

當我們看見兩件事同時發生，並不能斷定兩者有因果關係。
看見 A 發生了，然後 B 發生，不能斷定是 A => B。
可能是有個隱藏了的 C 才是主因，引發 C => B，或者合起來  A+C => B。
亦有可能根本只是巧合。

過去幾年，"價值投資" 理論大行其道，因為有人用這方法賺了錢。甚至有人宣傳"向美國股神借錢大法"，很受歡迎，各適其適。

實際上，連續幾年的大牛市，無論用 "價值投資"、"玄學投資"、"飛鏢投資"、"問米投資"，只要結論是買上的話，都賺錢。

我們要嚴謹地證明或反證，都是十分困難的事，當中涉及的變數、條件太多，甚至有 "大師" 提出 "市場錯價" 這觀念，自圓其說。我們只能以我們的理性思考和經驗累積去歸納推敲，而且也要學科學家的精神 － 隨時準備當有新證據時認錯。

今年 "價值投資者" 連同所有任何原因買上的投資者都輸得沒聲出，但我又肯定他們他日終有吐氣揚眉 "證明自己始終是對" 的一天，因為市場不是跌便是升，又沒有可能永遠都是跌。自小便知道，一個行走中的鐘很難會準，一個停了的鐘一天會有兩次準。

周顯那本 "從股票的價值到大破價值投資法" 很精彩，妙語連篇，不重覆了，建議買來看。我想嚴肅一點說，上帝 (如果有的話) 創造世界時應該沒有創造股票的價值計算法則，只是留下了 "十戒" 而已，那些銀行股值 x倍 P/B，保險股值 y倍 P/EV，甚麼股值 z倍 P/E 等法則，其實不是法則，只是人類在沒有法則可循之下約定俗成的集體行為而已。當沒有別的事可做時，一起玩玩集體遊戲，也不差。

我一直覺得能經歷今次海嘯又死不去的，算是好的經歷。邏輯上，一個 counter-example 足以摧毀一個 all-statement，無論如何百年難得一遇，言之旦旦的理論就是被推翻了，我們就要重新檢討自己的理性程度，至少要為理論加上足夠的限制條件，例如錢太多又不用花錢兼不斷有新錢可供花費.  

再談供股即是買股

匯豐除權就除了，原來最聰明都是一早便沽出股票，以免夜長夢多，因為到收到股權時，也不知是否值錢了。

再說一次，供股即是買股，即是溝貨。雖然理論上，不供股便會溝淡權益，但前提是這公司前景秀麗，有很多盈利和權益可供溝淡，結果前景不好，溝淡了的只是風險和虧損，又何妨？

現在還有閒錢可以買股、又認為可以買股的人，要考慮的是，買甚麼股票最有前景，反彈最快最多，而不是因感情因素繼續溝死貨。

本人當年學炒匯時，學到的金科玉律是絕不補孖展，一call孖展便清倉離場，因為一call孖展便表示嚴重看錯了，錯了便要認錯。這紀律令我避開了滅頂之災。買股票也相似，供股表示公司的營運有嚴重問題。

考慮包銷商的條件和各項搏贏因素，現時看來，在股權最後交易日，正股股價接近供股價的機會十分大。

Windows 7 下的虛擬光碟機和印表機

今日試了兩個替代軟件。

一向都是用免費的 Alcohol 52% 來做 Virtual Drive 來使用下載的 ISO 和 MDS 光碟映像檔案，在 Windows 7 下未有相容版本，根據搜尋資料改用 PowerISO 4.2，證實可行。但是這是收費軟件，開心版自己找。這種軟件的作用是生成一個虛擬光碟機，把光碟映像檔案掛上去，就好像把光碟放進光碟機一樣效果。

用開的 PDF Factory 亦不能安裝，找來了免費的 Bullzip PDF Printer，試用完全正常。這種軟件的作用是生成一個虛擬 printer，把文件印成 PDF 檔案。

目前為止，所有要用的軟件都可用或者有代替品。Win7 內置了 DVD 燒碟功能，我亦很少要燒碟，所以未試。

甚麼也陰謀論

英爺今日介紹這個 Video，小弟也很推薦：

甚麼也是陰謀論，升也陰謀，跌也陰謀，唱好陰謀，唱淡也陰謀的話，徒令自己失去客觀分析世事的能力。

似是找到底部

看幾幅圖，都有點觸底的感覺，下跌的動力已經消耗得差不多了，沒有出現新的恐慌，國企基本上很穩。時間和我原本估計的很接近了。今晚美股能夠保持升幅的話，就很有信心。

HSI：

941：

2628：

吹噓一下，不是早就說過會由匯豐帶領大市下跌嘛？

昨晚朋友問我，對匯豐和價值投資的前景。我答，匯豐會長期在低位三十元至六十元上落 － 如果不是跌到十元的話，下次牛市末期可以炒一轉。價值投資就是買便宜東西，不會錯的，問題是何謂便宜？這就很多問題。

Windows 7 問題注意

使用 PlusPatch 時，注意不要用它的 天才activation，要用原有的 activation，否則稍後便會認出是翻版。其他的可以全做。

同時要在英文語系下安裝，否則會出現錯誤訊息，也不知是否已裝妥。

當然，一定要 right-click 再選 run as administrator 來走，這是 VISTA 的安全設定。

現時發現 Alcohol 不相容，在官網上也證實。要下載 .MDS 的片的朋友注意了。裝了之後便要 restore partition 才行。聽說，PowerISO 可以代用，我未有試。

Windows 7 中文用家必要設定

前文說，中文介面是不需要的，但要在 Control Panel 把預設語系改成中文卻是需要的，否則一試用 BIG5 碼寫的軟件便會亂碼。設定畫面如下：

用簡體中文的用家就要設定為簡體，用日文、韓文也一樣，餘此類推。

Linux Desktop 前途暗淡

Windows 7 用家一片唱好，人氣急升，扳回 Vista 從未被人讚過的慘況。

現時看來，Linux Desktop 的前途暗淡，在 Vista 失利的三年中沒有對可用性作大幅的改進，只在玩華麗畫面，我最近有試過 Ubuntu 8，和以前一樣難用，效能也不見得好。Mac 和 Win7 都有方便方法轉到 Admin Right 來做設定，可以方便地安裝或者用 portable apps，只有 LINUX 還是要用 command mode 來修改設定和安裝軟件，如果到 repositry 增改軟件則需時甚久。不要說這是專業和安全了，Mac 也是 UNIX，不專業嗎？

剛剛看到一些 Linux fans 在死撐，一味看好而無視事實，一如匯豐的 fans 一樣，很快便會被市場一巴刮。

正式使用 Windows 7

十分心急，今日已經在 Desktop 主機上安裝了 Windows 7，使用體驗比在一部古董 Notebook 上是更進一步。

不單是華麗，而且新的介面設計非常好，操作十分方便，特別是那些新增的 keyboard shortcut，很喜歡。新的 Taskbar 融合了 Dock 的好處，亦有原來 Taskbar 的功能，一物二用，很實際。

在主機上只用了 25分鐘便完成安裝，連同各佔 2G 的 pagefile 和 hibinate image，佔了 10G HD，用 TrueImage 做出來的 partition backup 只是 3.3G，不算很大。基本上各樣 driver 都已經齊了，只有數碼電視手指和一部在通利琴行才有的 USB Audio Interface 要用 driver disk。

在 XP 使用開的 portable apps 立即能夠使用，很多小工具也沒有相容問題。

發現一些新的小工具很有用，例如新的計算機，一些 Vista Gadgets，而且已經有一個 full screen 的放大鏡。

在 XP 上用高清手指總是有很多相容問題，在新系統上則很順利。

雖然 XP 仍在硬碟上可以 multi-boot，但看來要轉回去的機會很細了。這篇文是在 WIN7 上用 Live Writer 寫的。

補充一點，雖然現時只得英文版，其實只是系統的介面是英文，裏面實際是國際化的，甚麼語言也能顯示，輸入法亦齊全，我們可以下載到一個繁體中文的語言包來把介面轉中文，但我覺得是不必了，除非你連簡單的英文也不懂。

X40 實測 Windows 7

這兩天很忙，因為要在一部實體機器上安裝試測 Windows 7 (32-bit 版)。

親友的 IBM X40 Notebook，經典古董機，要重裝系統，還要求英文介面。本人自 Windows 3.1 以來家中都是用中文視窗，沒有英文的 XP，這樣最好便是試用 Windows 7 了。

這部 X40，是用 Celeron M 1GHz 和 768M RAM，Harddisk 只得 20G，比現在新出的 Netbook 還要弱一點，用來做實驗很有參考價值。

採用USB DVD機，安裝很順利，大概是35分鐘便基本完成，亦順利通過 activation，繁重的工夫是在後頭，要自己熟習新的系統和安裝各種 driver 和 software。

其實主要的 driver 都是經由 Windows Update 來完成的，只有廠方特殊設施 e.g. harddisk shock protection 才要去抓，所以也算便利。Intel 根本沒有為這顆古老的 855GM 晶片寫 Vista driver，所以只能用基本的相容性 driver，一般使用也沒有問題，反正這古董也不能打 3D 遊戲和看高清影片。

系統的操作十分順暢，multi-tasking 也沒問題，把常用的軟件都試用過了，包括 emule、utorrent、foobar2000、purecodec 和其他多款小工具。

Google Chrome 也正常使用，無須任何特別設置。我用的是 Chromium 2.0.167.0 (build 10177)，這是近來最後一個穩定版本。

要注意是，我把很多原有的排程工作都取消了，而且沒有安裝防毒軟件，這種機器是不能負荷這些東西的，明顯拖慢。系統維護我喜歡用 Acronis TrueImage 作 System Partition 的 image backup，一了百了。

我找了個叫 PlusPatch V6 by Orbit30 的東西，據說可以把這個 build 7000 試用版的限制解除，暫時覺得是可以的，曾把系統日期改到10月，也可以正常使用。

結果頗滿意，我可能在短期內便會在自己的主機上安裝 Windows 7 了。

補充：進一步測試網絡功能，TightVNC 和 TeamViewer 兩個 remote support 軟件都可用，另外 network sharing 亦可與家中另外兩部用 XP 的機器如常進行 home network 的應用。

匯豐愈看愈難看

人稱 "東尼徒弟"、向來是香港價值投資陣營的中堅份子的林少陽君寫下了這篇網誌：

汇控还有明天吗？

以下是最重要的一段：

用显微镜细看之下，你会发现汇控的股东资金，原来「渗水」（更贴切应叫做「呃秤」）情况严重，1,002亿（美元．下同）的股东资金，274亿为收购法国商业银行及多年收购合并未撇消的商誉（Goodwill）及无形资产，剩下来728亿的有形资产净值（Net tangible book value），只及25,274亿总资产的2.88%。如果再将214亿「未变现亏损」（Unrealized Losses）以及美国汇丰融资的「应收帐款与公平值」差价343亿扣除，汇控的实际净资产值，只得171亿，即使计及供股得来177亿，亦只得348亿。供股之后，无论有形股东资金实值是348亿，还是905亿，与天文数字的总资产值，仍然只是沧海一粟，只是1.38%与3.58%之别，与目前凶险的金融形势相比，可容许出现误差的空间（Margin of Errors）仍然太小。25,274亿美元，究竟是多少钱？2007年英国的国民生产总值，亦不过是28,000亿，而需要急救的英国银行，岂止汇控一家？差点忘记，汇控的老家，还有香港，然而，香港？不提也罢。

此外，黃元山君 (他原是 i-banker)，亦有近似看法：

向對商業不熟悉的朋友解釋一點，銀行業的資產是甚麼。銀行是把借了出去的錢算作自己的資產的，客戶的存款則是算作負債，銀行的總資產值很大，不是說這間銀行很有錢，而是借了很多錢出街，這點可以由年報的資產負債表證實。銀行是靠商譽，向存戶和其他機構借來資金，再借出去和進行其他投資的。股東資金（股本）才是真正屬於股東的錢。以這個觀念，就能了解以上兩位專家的分析了。

銀行業在甚麼時候最得益？

又是徐老闆過往的教導。銀行業只有在一個景氣擴張的最後階段，才會得益。

在景氣收縮剛剛結束，經濟開始擴張時，工商業都會小心奕奕地經營，盡量減少借貸，銀行的生意不會特別好。只有在牛市的高峰，社會一片樂觀氣氛，企業營利十分吸引，才會人人搶著擴大生意，銀行亦敢於借錢出街，銀行生意才會好，利潤才會倍增，股價才會發力。

可以說，銀行業當旺的時候，也是牛市已經發展到高峰的時候了。

在仍是熊市的時候就開始押注銀行業，是不是太早呢？

發展鐵路甚麼公司得益？

國家大搞基建，鐵路是其一，特首今日也在北京宣傳。如果真是如特首說鐵路建不完，甚麼公司最得益？

很多人都會想到基建股，特別是名字有鐵路、建設那些公司。這些公司又真是功夫做不完。

我聽徐老闆在 "e-線金融網" 的教導很多年，徐老闆在開證券行前是開建築公司的，曾幫李超人起樓，他說建築業是辛苦錢，利潤微薄風險高，這種生意不值得做。

建鐵路要用很多原料，似乎賣原料的一樣好景，可以想一想。

以兩三年前的資料，大陸幾間鋼鐵公司中只有一間有技術造出鐵路要的那種高級扎鋼，今時今日是否競爭多了，我就沒有研究了，大家有興趣賺這些錢的話，就自己做功課了。

英國也接近零利息了

英國剛剛又減息0.5厘，減至只得0.5厘，和美國、日本相差不遠了。歐洲在不久將來也要減吧。還是王冠一教授先見，早在去年初便預言全球也會減到接近零息。

減息後，英鎊只是微跌100點左右，不算有甚麼大變化，反而澳元也陪跌，反應更大。澳洲日後仍有減息空間。

號外：話口未完，歐元又減息0.5厘了，減至只得1.5厘，預期還有減息空間。

美元會如何崩潰？

上文才說美元不會崩潰，為何又立即說美元會崩潰呢？

這世上的東西都是因緣和合的，當條件足夠時，結果就可以發生。

如果中國不再買美債，並且大手沽出時，美元就會立即崩潰了。

當然，如果隨便按下這個按鈕，全球金融系統也會崩潰，國際貿易會停頓，中國的出口固然會停頓，連入口也會有困難，中國的美元外匯儲備成為廢紙，美國還可能會和中國打仗。權衝利害，中國不會貿然做。

當中國的內需和資源足以自給自足，戰略儲備足夠，黃金也收集得足夠數量，並且軍力足以和美國抗衡時，就可以選擇按下這個按鈕。在此之前，中國和美國也仍是難兄難弟。

這些搏奕考慮，我想得到，胡溫也想得到，黑人白人也想得到，而且早已不斷嘗試控制形勢了。我這些書生論政，只是遊戲而已。

我也妄論貨幣

小弟沒有任何經濟學、財務學的學術背景和資格，故此只能妄論。

本人推介宋鴻兵的文章，也推介羅家聰的文章，各有可取之處，卻不表示對任何一個人的所有意見都完全接納，我們要學習的是別人的思惟方法和研究方法，但要保持自己的獨立思考。

宋鴻兵認為美元會崩潰，應該實行金本位制。羅家聰則認為美元雖然長遠而言是存在一個下跌的趨勢，但不會崩潰，如果有的話，則是全球貨幣也崩潰，打仗的機會很大，大家也活不成。本人較認同羅家聰的分析。

貨幣強弱是相對的，美國經濟有事，美元要跌，歐洲經濟一樣有事，英國澳洲日本中國也一樣衰退，大家也要跌、即是沒有跌。除非是所有貨幣都沒有人信，這就不是美元崩潰，而是世界金融大崩潰，到時是甚麼世界，現在不能、不敢預測。

是否可以回復金本位制？我們要明白，貨幣供應是要追上生產力的，否則便不夠貨幣去支付增加了的貨物，造成實質的通縮。中古時代，生產力的增長很慢，所以可以用金本位、銀本位制。生產力的急速增長是近百多年來的事，所以解除金本位制，是有時代需要的。

我們的問題不是貨幣增加了，而是增加了的貨幣沒有平均分到各個人類手中去購買貨物，只是集中在少數人手裏，他們日常不能花掉，便拿來投機炒賣，做成各種問題。收緊貨幣供應不能解決問題。

另一方面，美國可以靠發債去拿別國的資源救急，歐洲英國卻沒有這種優惠，只有發鈔一途，這樣去算，歐元崩潰的機會更大。

至於真的全球貨幣大崩潰、全球實行金本位制，誰最有利？美國是全球國家中擁有黃金儲備最多的，中國向來很少，歐洲俄國在這數十年來在一片看淡黃金聲中把黃金儲備賣得七七八八了。所以到時美國（和背後的國際金融黑手）就真是名正言順稱霸地球了。故此曾有網友懷疑宋鴻兵是美國間諜。

羅家聰看美元、樓價、就業

本人愈來愈愛看羅君的文章，論數據、邏輯的時候嚴肅認真得無人能及，嬉笑怒罵的時候亦很頂癮。

最近讀到的，介紹幾篇要注意的。

論美元：

http://ricklu.blog.sohu.com/111123664.html

http://ricklu.blog.sohu.com/111135770.html

http://ricklu.blog.sohu.com/111135541.html

http://ricklu.blog.sohu.com/111123835.html

論樓價：

http://ricklu.blog.sohu.com/111133572.html

論就業：

http://ricklu.blog.sohu.com/111142030.html

本人認為羅君的數據和分析都很有說服力。

羅君現時是大淡友，在長遠一點的經濟層面本人是完全認同的。大家都知道本人斷估股市在本年會有一個較長的反彈喘息時期，外幣亦會有一個回升時期，這比大淡友羅君樂觀一些，但不表示相信經濟復蘇牛市重臨，反彈後仍要跌，這點是一致的。

有機會提早完成A-5浪

今天看到的有趣現象，是本地傳統藍籌跌，國企股升。

A股走勢不錯，港股亦似乎和美股 Decouple 了，只有那些 "國際金融機構" 繼續跟外圍插水。

現時的最大變數是，上次中國移動公佈業績後，雖然業績不錯，但卻是隨即下跌，所以今次仍是有些陰影。不過既然很多人也有陰影，隨時也會行相反。

本人有點幻想，除了匯豐外，其餘的藍籌公佈的業績都比預期好。因為預期本來就是很差的，只有匯豐一直有一些過氣大師唱好及有一批死忠盲目附和，才會出現過於樂觀的預期。匯豐一直沒有發出盈警，根本是當香港人死的。

圖形上，好像還差了一個子浪，時間仍短了一點，我不知道會否抽上一點然後再插一下，才完成整個A-5浪。

息即是空、供即是買

第一句是說，今早看電視新聞，有位大嬸對著鏡頭說，收了十年匯豐股息，也抵不上今次一鋪輸掉的。此謂息即是空也。

拉開話題，自從 "富爸爸窮爸爸" 一書帶來了被動收入和財務自由的概念後，很多人便打算由收集股票收取股息來達至目的。

如果有認真玩過此作者出品的 "現金流遊戲"，就知道買股票是下等策略，包你跑不出此遊戲的老鼠賽跑內圈。該遊戲的玩法是，先買物業收租以戰養戰，到物業升了值便沽出獲得資金，然後等機會買入流金流強勁的公司 － 不是買公司股票而是整間公司買下 － 這樣很快便可以到外圈的富人快道上玩耍了。

返回話題，第二句是說，所謂供股，好像是益股東可以在低價買多些股票，其實和在市場上直接買是一樣的。

前文 "匯豐的真正供股價" 有說，股東會獲得一個認股證，好像是免費的，不供股的話還可以在市場上出售，是否很著數呢？世上當然沒有太著數的事。無論你賣好供好，在除權日 (12/3) 開市的時候，正股的股價便會自動調整，到達一個公平的水平 － 因為這時再買便沒有認股權 "送" 了，當然要便宜一點才行。除權價的計法是：

( 除權前收市價 X 12 + 供股價 X 5 ) / 17

由於市場的自動調節關係，現在持有正股再供股，沒有正股買入供股權供股，索性在除權後現價買入正股，以上三者的成本是差不多的，如果出現很大的差異，就一定會有套戳活動令這差異很快消失。此謂供即是買也。

澳洲不減息

剛公佈，不減息，之前普遍預期是減 0.25 至 0.5 厘。

另外，澳洲1月份零售銷售上升0.2%，預測下跌0.6%。

兩件事都比預期好，AUD由低位反彈了100點。

匯豐的真正供股價

今早看電視，財演很清醒，提醒大家一件事：匯豐的真正供股價不是 28元。

因為股東會收到一個認股證，如果不供股的話，可以在到期日前在市場上自由買賣。如果供股的話就不可以賣了。這個可以賣而沒有賣的價錢是要算入供股的成本的。估計這個認股證也值十多元。

在此拾人牙慧，提醒一下大家。

附錄：

供 股 時 間 表
3 月 11 日 ： 買 入 有 供 股 權 的 控 股 份 最 後 日 期
3 月 12 日 ： 供 股 除 權 日
3 月 18 日 ： 去 年 第 四 季 股 息 除 息 日
3 月 19 日 ： 在 英 國 舉 行 股 東 大 會 表 決 供 股
3 月 23 日 ： 供 股 權 在 港 交 所 正 式 買 賣
3 月 31 日 ： 供 股 權 最 後 一 日 可 供 買 賣
4 月 8 日 前 ： 公 佈 供 股 結 果
4 月 9 日 ： 新 普 通 股 正 式 於 港 交 所 買 賣

郎咸平說定價權定輸贏

郎咸平教授的新文章，比金庸的武俠小說更好看，是現實的金融格鬥記實。

最後一段：

從80年代的日本開始到亞洲金融危機、越南危機到油價147美元一桶算計了這麼多的中國企業，你可以親眼看的出來，這一切都是國際金融炒家的操縱，而且國際金融炒家與各國政府之間尤其是美國，關係之曖昧是你不可想像的，他們的手法之複雜是你根本不知道他們要做什麼，那你要問我一句話了，這些國際金融炒家為什麼這厲害？那我可以告訴你，從這幾年開始，國際金融炒家的最高戰略指導思想就是取得定價權。所謂定價權就是國際金融炒家取得了這些大宗物資包括石油的定價權。定價權已經不是由你們在課本上所學到的由供給跟需求所決定的，而是由國際金融炒家所決定，也就是說國際大宗物資的價格以後各位不要再用供需原理來做判斷，書本上基本都是錯的。由國際金融炒家操縱定價權是非常可怕的，我曾經說過一句話，建行最大的外資股東美國銀行，美國銀行在07年的時候是這麼宣佈的，他說由於次債危機，他們虧損了很多錢，可是建行的上市讓他們賺了1300億。也就是每一個中國人都虧損了100元，而你自己根本就不知道，這就是水平。透過中國的銀行改革一下席捲了1300億，為什麼可以席捲這麼多呢？建行上市叫IPO，上市的價格是誰定的？是國際金融炒家的馬前卒定的，其目的一定是圖利國際金融炒家。

曹仁超看金價

這是1月的研討會了，先看看：

他說的是事實，到目前為止，美國是靠發債集資，如果發的債券一直有外國人買（美國人的外國人即是中國人），美國就不須增加貨幣。直到現時似乎都是的。

當然如果有一天，認購債券的金額不足應付需要，便真的要印銀紙了。未來發展會如何，我們這刻是不知道的，只能留意事態發展。

魔頭還是看高了妖象

去年10月我寫了篇 魔頭彈妖象，認為大摩誠實。當時有網友不以為然，認為匯豐可以維持派息政策。

今年1月我再寫 魔頭再彈妖象，再次認同大摩意見。

這段期間，不斷有財經演員和投資大師、散戶偶像等認為外資大戶別有用心、唱淡入貨，認為匯豐財政穩健、管理出色，必定可以維持派息兼且不用集資。

一些友好早前直言，匯豐所以不肯向英國政府求助，是因為 ｢專業管理層｣ 的權力慾所致，股價跌是股東的事，讓政府入股就令自己失去權力，資事體大，不到別無選擇是不會接受的。我認為這個觀點入木三分。

今日開估，原來業績、派息都比所有外資大行的估計差，集資額則比估計多，折讓比估計大。象徒們得成所願，可以平價溝貨了 － 假若他們還很多閒錢、未有被栽員的話。

所謂人之將死、其言也善，一眾大鱷也只剩下半條鱷命，就算象價低殘也未必可以吃下，還騙你甚麼呢？

希特拉與有線合約

呢段網友搞笑片實在太頂癮了，值得一看再看，不得不介紹。

我正是用有線的，好彩 ..... 我不看英超，好彩 ..... 幾個月才斷一次線，好彩 ..... 我從未打過電話去想取消合約 － 這份合約太便宜了，故障報告那個電話還是很容易打通的，維修師傅也來得很快。