我在Y!BLOG舊交說過，連續多年的牛市令人分不清甚麼理論是對的，總之結論是買上便會成為大師，我受影響從以前的圖表派變成了信價值投資一類，今年便錯判。更不幸是，過往佩服的幾位專家，都異口同聲地傾向樂觀，令人更加忽略了危險訊號。我錯失了6/7月間減持和用期權短倉降低成本的機會，反而把原本的 short put 接了貨然後坐著不動，這種呆坐是以前未有試過的。持貨坐著不動，只有在牛市三期是正確的，在任何其他時期都不是最佳策略。
在這種情況下，唯一能賴以維生的是風險管理，這是我不敢遺忘的。在運氣不好、 前景不明、 連續虧損的情況下，應做的是減注而不是加注。這點我總算做到了。
我的投資哲學又要檢討，所謂價值投資完全推翻，在有生之年也不會信，重拾一種中道的方法，就是宏觀經濟和技術分析結合的觀察方法。其中一些論點，我在Y!BLOG的舊文中已論及，日後會轉載一些過來。
我發現有一小撮財經演員是很缺德的，這幾個月只是一味吹噓年初時如何看準，而不承認這多個月完全看錯，不斷教人撈底而不考慮風險管理的問題。當然股市是終於有一日會見底，而他們到時亦能吹噓自己是第一個預測到，又成為"大師"了。投資者受了的心理折磨、輸了的錢是不關他們事的。而且他們還喜歡拿同行的過失來掩飾自己的過失，這最要不得。
展望明年，是審慎地樂觀。經濟是繼續壞的，裁員潮會繼續。Bloomberg 剛發表預測，美國會連續負增長6季直至明年第2季，第3季會回復正增長，近日閱傳媒，覺得這也是現時主流看法。股市是炒預期的，如果沒有新的意外或政策錯誤，令市場的預期改變，股市可以在上半年見底，明年年底會高於現水平。
看圖的話，由10月到現在的反彈形成一個上升楔形，上升動力在減弱中，楔形是調整形態，之後會再試底。不過由於本月大戶放假，交投淡靜，圖表的可信性減低，要待明年開市後才見真章。
至於是牛是熊，是第幾浪，我不提了。我發現何謂牛熊，人人有不同的定義，甚至數浪，何時是這個周期第一浪的起點，也有不同定義。我時常強調，辯論問題，先要把問題的定義搞清楚，否則是完全沒有意義的。
明年前景完全是個變數，投資投機宜短不宜長。觀乎港交所一連串措施也是方便外資大戶做市，不斷出現不尋常的波幅走勢，是意料中事，賭波幅的朋友也要注意別被玩至大失預算了。
自己希望的，是可以把浮動虧損消除之餘，賺到開飯錢，便心滿意足了，玩具錢也不敢期望了。
