斷估與靠估

近來斷估的成績不錯，重要的轉角位、阻力位都和估計相近，時間也相差不出一星期，實在是幸運所致。

也要強調，我是斷估、不是靠估，斷估不同靠估。斷估是有個合理的判斷準則，靠估是亂來。

所以是估，因為沒有、沒法準確地計數，只是大概地、概念地去推算，沒有計算價值，也不會嘗試預測到十位個位數。

也很佩服有些專家可以把年報的細節讀得很仔細，從而推算公司會賺多少、股票值多少。我不是沒有能力學習這學問，而是從觀念上覺得是沒有用的東西，沒有興趣學。就算你是一間公司的CEO，要你在年頭預期年尾會賺多少，也是很為難的事，作為一個外人，怎可能會清楚呢？靠估是也。

十多年前曾經跟名師學習商業心理學和營商之道，了解做生意十分麻煩，不合懶人性格，便沒有興趣下海，但一直很有興趣觀察別人如何做生意。我知道，做生意要不斷做 market testing，不斷改變，因為經營環境在變、政府政策在變、對手在變，自己不能不變，所以生意是 "生" 的。

價值投資派最流行的股票價值計算方法，是把未來的收入現金流折算成現時價值，從而計算出現時應用多少錢買，這是 "證券分析" 一書提出的方法，不詳述了。前提是，未來幾十年的經營環境和收入是可以預計的，這正是最大的謬誤。可能某些人某些宗教是有永恆的觀念，弄至有些人追求 "永恆的價值"，但是本人的哲學觀念是諸行無常，不相信這套。以有常的假設來推算無常的世事，才真是靠估也。

基本分析的哲學，本人最相信是中潤證券老闆徐潤民那一套。徐老闆是徹底的基本分析者，從來都不談看圖，你一說他就罵你。但是他也從來不談 P/E、P/B、現金流折算等東西，也不談內涵價、目標價。他談甚麼呢？他談生意經，分析經營環境和政府政策，判斷甚麼行業目前最容易賺錢，然後看看行業中甚麼公司最有優勢。容易賺錢的行業中所有公司也能賺錢，只是跑快跑慢的問題，誰有優勢是以做生意的常識來判斷的。偏平偏貴是有個大概觀念，價值是沒法計的，本質的改變更重要。

徐老闆教我們要上街做調查，問朋友，問的士司機，問排隊的顧客，自己扮顧客問銷售人員，套取各地的經濟狀況和各行業的行情，這叫做功課。愚見以為這才是基本分析的王道。

好了，基本分析我是看大概，賺容易錢還是辛苦錢，然後斷估。技術分析也是個概率，沒有準確數的。有些專家喜歡看圖預測至個位十位數，我覺得是無聊兼炫耀，靠估。我以前解說過，宇宙中沒有任何金融市場的計算定律，有些技術分析方法經常生效，是因為存在群眾心理、集體行為，所以仍有參考價值，但市場中混亂的交易，也不會剛好交易到某個註定的價位然後一齊收手的。所以我覺得推算價位，能夠準確至 +/- 1% 的話已經是非常幸運的了。

看圖，是要感覺動力在哪一方，估支持阻力位，是猜測群眾心理。斷估是也。

以前看過一本投資書 "The Market Wizards”，是訪問多位炒賣名家，其中一位看圖大師說，如果你看一張圖沒法看出頭緒的話，可以嘗試倒轉看，或是把圖放在地上、自己站在椅子上看，就會看到東西了。真是有用的。 :D