閒談市盈率

市盈率 (P/E) 大家都知是甚麼了，Price/Earning 囉，低些便好些。

亦有大師教了大家把 P/E 倒轉成 E/P，可以當作投資回報率看。

E/P 不同息率，因為公司不會把所有盈利都派出去。把部分盈利留作發展資金，可令公司繼續增長。

這些都是已經很普及的知識，亦是普及的股價評估基礎。

今日想談的是，再退後一步，回到更基礎的一點：買股票是合資做生意。

P/E 就是做生意的回本期，P/E=5 便等於 5年才回本。

如果有朋友叫你合資做生意，說 5年可回本，你多數不會應承。

街坊生意，多數一兩年便回本，有些綽頭好的點子，半年就回本了。

多數人認為 P/E=10 的股票算是便宜，10年才回本的生意有人肯投資，是因為預期了公司的盈利連年增長，實際的回本期沒有那麼長，而且也會預期不斷有新的人作出這樣的預期，令股價一早便標升了。

如果這個預期消失了，P/E=5 也是很貴。

但是這種估值方法曾在很長的時間中有效，真的在 P/E < 10 的時候會見底回升，說到底，只是集體起哄。

假使有朋友找你合資做生意，說 10年可以回本，你一定會說：｢神經病！｣