外匯孖展實務簡介

(舊交重寫) 我在懂買股票之前已在炒匯（外匯槓桿交易 / 外匯孖展），那是 1994 年了，近來外匯買賣也很受談論，便不妨講解一下如何操作。

外匯是廿四小時變動的，只有周五紐約收市到周一遠東開市這段時間休息，晚上紐約收市後到東京開市前，通常都很靜，但間中亦有人趁成交少制造大波動。

外匯沒有一個像股票的實體市場，是靠環球通訊網絡在各大金融機構間形成一個分散的虛擬市場，各機構間互相敲價，而通訊社的報價機只是一個參考價，這是要注意的。

散戶在A機構開戶買賣，便是A機構開 bid/ask 價給你，A機構可能和你對賭，亦可能在國際市場把部位（position）散出。它是賺你差價（和手續費），其實也是辛苦錢，因為你買一手兩手，它在國際市場是一球兩球地散（一球是一百萬美元），不易做，所以客戶多成交量大的機構才可以提供較佳的報價。外匯公司很多會收買賣手續費，銀行就不收，只賺差價，而差價較闊 (多2-4點子)。

由於是A機構開價給你，就不像買賣股票要排隊，直接用開出的 bid/ask 價買賣。但可以用限價單指定某一價位買賣，而且不論方向、開倉平倉都可以，比股市的操作靈活。限價單輸入了機構的電腦內，多數可以依價執行 — 除非開了一個很闊的裂口，這是要好好運用的工具，以免自己24小時要看著報價機。

以前本地外匯業興旺時，到處都有外匯孖展 "艇仔" 公司地舖，提供1/10 手（國際期貨合約size）給街坊買賣，晚上很多阿伯阿嬸都坐在地舖邊看價邊吹水，十分熱鬧，現時式微了。

網上外匯公司近年又興起，例如 FXCM，提供了很專業的交易軟件給客戶，很好玩。以前用電話交易，向A機構敲價，對方報個價給你（外匯公司還會先報尾碼，後報大碼，如 "鎊 --- 70/78 --- 179"，銀行就會用正常報法：179 --- 70/78)，你要在兩三秒之內回應如何買賣，否則便作廢，這對雙方的壓力也很大。現時普遍上網看著報價慢慢想，已經是輕鬆很多了。大家可以到匯商的相關網頁下載這些軟件，同時開個免費實習戶口來試玩，當作是打 online game 也不錯，玩得好說不定有獎品或者請你去上班。  ;;)

兩大銀行恆生和中銀都有外匯孖展服務，雖然沒有外匯公司的專業軟件，browser-based 的操作也算暢順，每手的size比國際期貨合約細一半以上。有些面對散客的網上外匯公司也提供較細size的交易，甚至比銀行還細，這對新手來說也很重要。

買賣策略方面，股市有公認的估值方法，股價也可以相距合理價值甚遠，匯市更沒有合理估值的方法（唯一聽過的是 Big Mac 格價法 :D），匯價視乎國際資金流向，而影響流向的因素並不是散戶可以全面掌握，亦很難量化。所以，技術分析 TA 便較為重要，跟隨趨勢應是主要政策。幸好匯市交易量很大，不是一兩個大戶能操縱，而 TA 正是需要這樣的條件，在匯市在用 TA 比在股市好。

最後千叮萬囑是風險管理。機構通常提供 20倍孖展，用 5% 按金便可開倉，很容易令人 overtrade。我們最要留意的是，實際上做了多大的交易金額？在平常的波幅會做成多大的虧損？在極端的波幅會不會傾家蕩產？我們不能改變某機構的孖展比率，但可根據自己能承受的風險限制交易的合約張數。

匯市既然無價值可估，大趨勢下不知哪裏是盡頭，止蝕盤是不可或缺的，以免在看錯趨勢時泥足深陷甚至按金耗盡，就算好彩最後能守到轉勢，其間每天都擔驚受怕的感受是很難捱的。開倉時如何訂 stop order 各人風格不同，到開始有利潤時訂 trailing stop 以免由贏變輸，也是受推薦的手法，這需要較長的篇幅討論。

匯市總算是較為公平的遊戲，在股市外多一個在市場獲利（或虧錢）或的渠道，特別適合喜歡交易作樂的朋友。它的壞處是，它是廿四小時運作的，而且它出現重要消息和突破性運動時，通常都是我們要吃飯睡覺的時候，對正常生活產生一些干擾。隨著年紀大精力減心態懶，我近年已減少炒賣了。