2011 期權策略檢討 (四)

小弟十分贊同英爺所說單頭期權長倉的好處, 但它對時間流逝很敏感, 買入後如不立即出現有利的單邊市, 很容易變成廢紙, 愚見以為必須加入一個條件去增加勝算:  順勢買賣.

用較價外的期權長倉去摶趨勢突然加速, 本小利大, 以港股的波動習慣來說, 賠率一般超過5倍. 而且趨勢在形成後, 經常突然加速.

如果認為有趨勢、但不會很快加速, 跨價組合 (spread) 是一個選擇. 中度價外的 spread 賠率大概 1:3, 符合一般投機原則. 它對時間流逝不敏感, 很長時段只對價位有反應.

Spread 有個缺點是必須在結算時才會賺到理論上的最大利潤, 在中間日子由於時間值差額, 中途平倉的利潤會少很多, 除非已經深入價內令時間值無關重要. 愚見以為反正要月尾才決勝負, 就不必太早下注, 月中之後才出手好了.

總結上述兩個固定成本 (風險有限) 的長倉策略:
單頭:  升快, 跌快, 縮快, 利潤無限制.
跨價:  升慢, 跌慢, 縮慢, 利潤有限制.

任何策略都有罩門, 就看個人的個性和當時情況而選擇了.