2011 期權策略檢討 (二)

由於身心狀態不能繼續應付齋沽期權的驚嚇,  這幾個月便想找尋較安心的方法.  想過和試過 :

一、以前做開的全備兌的股票期權.  在2003至2008年間, 雖然經受金融海嘯打擊, 股票期權也為我賺取了這些年的使費, 體驗不錯.
但近來一試做, 發覺有困難.  在2003剛開始時, 沽出10%價外Put, 也能提供超過10%的年回報率, 那麼在股票跌了20%後, 在用"無限復活"轉倉時, 也能有接近回報,  安全邊際很高.  但現時, 沽出5%價外Put, 才有這個回報率, 安全邊際大減,  加上對個別股票的非系統風險仍厭惡,  很難大手做.
股票期權和指數期權,  近年的 IV 一直在下跌,  風險回報比率大減, 可能是多了很多散戶參與, 而且他們大部分做沽家.

二、學玩期權以前專炒二三四線股, 成績不錯, 試試重出江湖.  但發覺生疏了,  手法、心態也要一段時間的調整才能適應,  市場也或許不同了.

三、即市炒期指 (細期),  配合止蝕盤,  風險有限,  收市後便可以不記掛, 我的經驗也應付得來.  但在開市時段很費神,  特別是延長交易時間後,  大戶像是有意趕絕散戶,  小弟個人之力很難長期作戰.

四、組合式的期權策略.  研究過不同的組合,  有即月組合,  也有跨月組合,  有實戰,  也有模擬,  本來是有一些東西可以整理出來,  但由於一直的身心狀態也不好,  運程欠佳,  頭腦很迷糊,  直至這星期盡力休息了,  又看了一些書,  和朋友交流一下,  才開始對日後要做的事有點頭緒.

仍覺得指數期權走位靈活, 交易成本低, 又可避開非系統風險,  是值得繼續做的.  但齋沽無對沖的期權,  對身心和錢包都有不良影響,  可免則免,  必須用策略組合去限制風險.
研究的結果, 當然是, 任何策略組合都有盲點, 不同市況應有不同選擇, 甚至月內不同時段也有不同選擇.
組合的好處只是減少看錯時輸的錢, 沒有一個不理會市況皆能獲勝的策略,  始終還是要對後市有個態度.