5月港股好淡爭持

恒生指數在4月屬於先升後跌，由月初的21391點起步、4月12日最高升到22389點，之後在眾好友一致看好聲中反覆回落到期指結算日最低的20763點，4月最後一個交易日反彈以21108點收市。比上月下跌131點，下跌幅度0.6％。

各分類指數中地產下跌最多，比上月下跌7.21％，其次為紅籌下跌2.56％，公用和國企下跌1.74％和1.75％，金融下跌最少，只下跌0.06％。

筆者4月港股走勢預測可以講是十分準確，認為恒指在4月作b浪上升，在22000至23000點就有阻力，恒指果然上升到22389點就乏力，反覆下跌到20763點，一共下跌1626點，和高點比較下跌幅度達7.26％，一些地產股如長實（001）、新地（016）下跌幅度在10％之上。但恒指和上月比較下跌幅度十分小，只有0.6％，究竟5月港股走勢會是怎樣呢？

風景為何那邊獨好？

道指在2007年10月創歷史高峰14198點之後，下跌到11634點是（a）浪，反彈到13132點（b）浪，再下跌到2009年3月低點 6470點是（c）浪，在這歷時一年半的熊市中一共下跌7728點，下跌幅度達54.43％，之後反覆上升，很明顯是5浪形式。即由6470點上升到 8878點是1浪，下跌到8087點是2浪，上升到10724點是3浪，下跌到9835點是4浪，最近升上11258點是5浪，由6470點升上 11258點歷時十四個月，一共上升4788點，與低點比較上升幅度是74％，剛好是反彈熊市跌幅的0.6195【圖1】。

再看上證指數，2007年10月由歷史高峰6124點下跌到2008年10月的1665點，歷時十二個月，一共下跌4459點，下跌幅度達72.82％，之後反彈到2009年8月高點3478點，歷時九個月，一共上升1813點，與低點比較上升了一點○八倍，與熊市的跌幅比較反彈了0.406。

比較道指和上證，究竟什麼原因會使到道指在熊市時跌幅比上證小，反彈時又比上證多？在香港有一名波浪大師，幾年來不停鼓吹看淡，說美國因為欠下天文數字的外債已經瀕臨破產，不停唱淡說道指下跌目標是4000點。

至於中國，因為經濟每年有8％以上的增長，所以上證上升的目標是30000點。然而根據這位大師的建議去沽道指買上證，好容易輸精光，「好易光」大師究竟錯在什麼地方【圖2】？

港股乏力難免一跌

筆者好早以前就發現，這世界充滿荒謬。最明顯的例子是若有人私印鈔票，最高懲罰是死刑；但央行可以大印特印鈔票流出市面，卻沒有人反對。譬如中國利用廉價勞動力（其實是剝削民工）賺取大量外滙，人民幣理應升值，但偏偏就是不升值，於是造成內地樓價飛漲，經濟愈顯繁榮，民工愈感痛苦。

根據波浪理論，道指反彈跌幅的0.618，將會出現調整，估計要回落一段日子，所謂「五窮六絕」，之後恢復升勢，有可能在一年之內再創歷史新高。上證反彈上3478點可能是熊二走完，已開始尋底之旅，當然亦有可能是熊二未完，可以升上3500點，但之後仍要下跌。

恒生指數在2007年10月升上31958點歷史高峰，之後下跌到20573點是（a）浪，反彈上26387點是（b）浪，再大跌到2008年10 月低點10676點是（c）浪，合起來稱為熊市一期。之後反彈由10676點升到15781點是（a）浪，再跌到11344點是（b）浪，之後反覆升上 23100點是（c）浪，可以稱為熊市二期，目前是熊市三期下跌，其中（a）浪由23100點下跌到19423點是（a），彈上22389點是（b）浪，目前是（c）浪下跌，目標看19500點，如19500點失守，有可能跌到17500點，而17500點也是去年7月的低位，也是筆者當時呼籲大家7月若有下跌是買入良機【圖3】。

另一個數浪方式是屬於看好的，即由2010年2月低點19423點升上20684點是1浪，跌回19874點是2浪，升上21440點是3浪，再跌到 20659點是4浪，再升上22389點是5浪，合起來是⑤浪中的（1）浪，而4月的低點是20763點是（2）浪的a浪，目前反彈是b浪，估計b浪不能升越21750點；之後是c浪再跌考驗20700點支持。如果守住20700點之後是（3）浪上升。但這是6月之後的事。

無論看好或看淡後市，港股5月屬於好淡爭持的月份，每當上升時不會一帆風順，但如果下跌又會遇好友逢低吸納而跌不下去。預測恒指在5月的波幅是21750和20050點。是否如此，真的假不了、假的真不了，大家可以一面在股市高沽低買，一面看香港政客的表演。