我經常說金融市場最難估的便是時間. 其實其他事也一樣, 我可以鐵批閣下一定會死, 也可以鐵批有世界末日, 只是不知何時. 反而金融市場的時間還是較易估.
由於本年開始以來, 小散戶和大散戶也看淡, 也有專家和高人勸大家小心, 大家也真的小心, 手上現金很多, 所以遲遲未見頂.
近日, 勸人小心的人被罵至狗血淋頭, 目睹不少淡友輸到趴地, 市場氣氛變成是逢跌必買了, 大跌的條件才形成.
跌的時間比預想遲了, 買入時機也可能要延遲, 下次沽出的時機也要見機而行了.
歐債不見得有解決過, 希債減值了一千億總有人輸了, 舊債換了的新債已經在二手市場跌了七成, 而很快又會增加一千三百億歐央行援助的新債, 即是希臘的債務沒有減少, 也不見得有能力償還.
其他歐豬的問題也未拿出來.
日圓真的開始下跌了, 稍後會不會大跌引發日債問題, 還是走著瞧. 近日卻有日本官員自己承認問題比歐豬嚴重, 市場又當是沒有聽見.
美國很快又會到達國債上限, 又有一場戲要做.
中國已經進入了成本增加、出口委縮、貧富極度懸殊、資產泡沫嚴重的困境, 我唔識醫, 相信領導人十分頭痛, 而且看來北京也有權力內鬥的情況.
美軍在波斯灣佈置了三艘航空母艦和一艘大型兩棲艦.
總的來說, 現時世界充滿危險, 返回火星比較安全, 但因沒有船票, 所以待在地星上要小心奕奕.
昨晚美國期貨季度結算, 之後有可能有新的方向.
以人性來看, 當權者多數會用印錢來把問題拖後, 炸彈在別人手中爆炸便不關自己事. 所以還是慢慢儲些金銀有點安全感, 就算"紙銀"也比"銀紙"安心, 希望短期有個跌浪讓我買多一些.
2012-03-17
關於價內期權
我好像從未詳細寫過價內 (ITM - in the money) 期權的用法, 其實我也經常忘記這類策略, 趁今日記得, 趕快寫下來作個備忘.
沽出價內股票期權是一種可行的代替買賣股票的方法, 很多時可以較為有利.
例如當股票在認為可以買入的價位, 沽出一個大概價內5%的 Put, 也有不俗的時間值 (和沽出5%價外 Put 差不多), 如果到期時仍低於行使價, 便可以接貨, 因收了一筆時間值, 成本比直買低, 亦可以嘗試 roll-over (無限復活) 繼續收時間值. 如果到期時已經升破行使價, 便無貨可接, 但已經賺了5%的價位和一筆時間值, 只是用了比直接買低很多的按金, 又省了印花稅. 前提是, 不要在股災前夕開始做, 和遇上大牛市時不要怨賺少了.
類似但相反情況, 如果手上有股票, 到了想賣出的價位, 可以沽出 5%價內 Call, 如果到期時仍高於行使價, 便自動沽了貨, 收多了一筆時間值, 等於賣高了價錢. 如果到期時已經跌破了行使價, 股票仍在手, 收了那5%價內值和一筆時間值, 當是把成本拉低了. 股災前夕還是直接賣掉好.
也即是說, 在上落市中沽期權有著數, 沽出輕微價內的股票期權比沽出價外期權更著數.
在大波幅市、單邊市, 買期權比沽期權著數, 而買入深入價內 (deep in the money) 的期權也是一個可行的方法, 有槓桿作用, 類似牛熊證, 但有一些額外優點. 深入價內 (>10%) 期權的 delta 接近 1, 時間值佔很小, 也有自然止蝕的性質, 所以似牛熊證, 但沒有被強制收回 (打靶) 的問題, 而且, 當看錯方向, 股價快速移近行使價時, 時間值反而增大了, 幫補了價位的損失, 比直接買賣著數.
但也有缺點, 深入價內期權交投很淡靜, 可能只有莊家在開價, 差價會闊一點.
沽出價內股票期權是一種可行的代替買賣股票的方法, 很多時可以較為有利.
例如當股票在認為可以買入的價位, 沽出一個大概價內5%的 Put, 也有不俗的時間值 (和沽出5%價外 Put 差不多), 如果到期時仍低於行使價, 便可以接貨, 因收了一筆時間值, 成本比直買低, 亦可以嘗試 roll-over (無限復活) 繼續收時間值. 如果到期時已經升破行使價, 便無貨可接, 但已經賺了5%的價位和一筆時間值, 只是用了比直接買低很多的按金, 又省了印花稅. 前提是, 不要在股災前夕開始做, 和遇上大牛市時不要怨賺少了.
類似但相反情況, 如果手上有股票, 到了想賣出的價位, 可以沽出 5%價內 Call, 如果到期時仍高於行使價, 便自動沽了貨, 收多了一筆時間值, 等於賣高了價錢. 如果到期時已經跌破了行使價, 股票仍在手, 收了那5%價內值和一筆時間值, 當是把成本拉低了. 股災前夕還是直接賣掉好.
也即是說, 在上落市中沽期權有著數, 沽出輕微價內的股票期權比沽出價外期權更著數.
在大波幅市、單邊市, 買期權比沽期權著數, 而買入深入價內 (deep in the money) 的期權也是一個可行的方法, 有槓桿作用, 類似牛熊證, 但有一些額外優點. 深入價內 (>10%) 期權的 delta 接近 1, 時間值佔很小, 也有自然止蝕的性質, 所以似牛熊證, 但沒有被強制收回 (打靶) 的問題, 而且, 當看錯方向, 股價快速移近行使價時, 時間值反而增大了, 幫補了價位的損失, 比直接買賣著數.
但也有缺點, 深入價內期權交投很淡靜, 可能只有莊家在開價, 差價會闊一點.
2012-03-05
3月12日大日子
好像很少人提及, 3月10-11日會是有關機構最後判決希債是否違約、希債CDS是否要賠的日子.
(CDS就是債務違約的保險.)
無論有賠冇賠, 這最後判決都強迫金融機構面對現實, 計數入賬.
有賠, 則賣CDS (賣保險) 的機構要賠到嘔泡, 可能破產.
冇賠, 則買了希債又買了CDS作保險的機構 (其中有眾多歐洲銀行) 會雙重損失. 由於投資者會對CDS失去信心, CDS市場可能會崩潰, 同時由於沒有了保險, 危險的歐債亦會重燃信心危機.
結果會於3月12日的股市反映. 如果咁都安然渡過, 就無話可說, 點炒都得.
(CDS就是債務違約的保險.)
無論有賠冇賠, 這最後判決都強迫金融機構面對現實, 計數入賬.
有賠, 則賣CDS (賣保險) 的機構要賠到嘔泡, 可能破產.
冇賠, 則買了希債又買了CDS作保險的機構 (其中有眾多歐洲銀行) 會雙重損失. 由於投資者會對CDS失去信心, CDS市場可能會崩潰, 同時由於沒有了保險, 危險的歐債亦會重燃信心危機.
結果會於3月12日的股市反映. 如果咁都安然渡過, 就無話可說, 點炒都得.
2012-03-04
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